消费赛道为何再次火热？如何抓住新的消费趋势？

在 LABUBU 成为 " 塑料茅台 " 之际，新消费成为资本市场乃至社会热点。

在泡泡玛特空前的热度之外，还有一个行业的热度也正在回升，那就是——网络游戏。

Wind 数据显示，今年 4 月以来，网络游戏指数从 4807 点稳步上涨，两个月的时间内上涨近 2000 点，涨幅超 30%。

而在此之中，多家游戏公司迎来大涨。4 月以来，游族网络股价上涨超 60%，完美世界股价涨幅超 50%，吉比特股价也涨超 40%。

近几年来，游戏行业产品竞争逐渐加剧，游戏延伸出的各个领域基本都已经有群雄盘踞，不少小众游戏领域，都已经慢慢向着红海转变。

那么，在这样的环境下，游戏行业新的增长点在哪里？

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近一段时间游戏行业接连迎来利好，游戏行业这一轮涨势也一定程度来源于游戏面临的社会环境的变化。

前不久，教育部发布 2025 年普通高校本科专业目录，共增设 29 种本科新专业，纳入 2025 年高考招生，其中，" 游戏艺术设计 " 专业备受瞩目。

相比之前游戏等于 " 电子毒品 " 的论调，" 游戏艺术设计 " 成为新的本科专业，无疑成为了社会对于游戏的舆论风向转变标志之一。

近日，深圳市宝安区也推出政策，扶持游戏公司，对于优秀游戏企业给予一次性奖励，最高可达 1000 万元。

为了扶持游戏公司，深圳甚至还推出了游戏版号申请高效通道。

而回想此前，过去几年多次的版号停发，导致不少中小游戏公司游戏开发进度缓慢，甚至资金链断裂而破产，游戏行业风声鹤唳、大批倒闭。

2018 年，游戏版号停发导致游戏行业整体增速从 2017 年的 23%，降至 2018 年的 5.2%，超 600 家中小游戏公司倒闭。

2021 年，游戏版号停发加上 " 未成年人防沉迷 " 政策收紧，超 2 万家游戏公司注销，不少中小团队资金断裂而破产。

两相对比，游戏行业面临的监管等环境已经有了不小的改变，尽管游戏并不会因此彻底脱离监管，但或许会迎来一个较为宽松的环境。

这种转变的背后，是游戏行业正在爆发出越来越大的潜力。

数据显示，2024 年，全球游戏市场规模为 12163.35 亿元，同比增长 3.31%。

其中，国内游戏市场 2024 年收入规模创下新高，达到 4550.6 亿元，近二十年来，游戏行业复合增长率达 26.8%。

同样，中国自主研发游戏出海也正在成为国内文化输出的渠道之一。2024 年，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入达到 185.57 亿美元，同比增长 13.39%。

可以说，《黑神话 · 悟空》的成功，让国内游戏从业者看到了新的希望，也让地方政府看到了新的经济增长点。

短期来看，外部政策利好很难迅速传导到行业内部，目前，行业内的二线游戏公司，仍在面临不小的挑战。

2024 年，近 20 家二线上市游戏公司业绩亏损，不少业内人士甚至直接断言，未来的游戏行业，只有头部大作和小游戏。

这种担心并非没有道理，而行业环境的变化，也成为不少人对于游戏行业心存疑虑的原因之一。

正如此前的版号停发对整个行业影响巨大，不论是能够利用经典大作维持营收、维护市场地位的头部大厂，还是利用精致小品打开市场的中小厂，都难以逃脱开市场变化带来的影响。

在传统游戏的困局之下，小游戏反而成为了游戏市场新的增长引擎。

2024   年，国内游戏市场整体收入同比增加   228   亿左右，其中小游戏的市场规模增长了   198   亿以上。

从这个角度看，小游戏贡献了去年游戏市场增长的大部分增量，同时，各式各样的小游戏也正在抢夺传统游戏玩家的娱乐时间。

过去几年间，小游戏市场在中国游戏市场实际销售收入的占比，已经从   2021   年的不足   1%，已经上升至   2024   年的超过   10%。

而在深圳宝安区对于游戏的扶持政策当中，微信小游戏也成为了特别列出的支持项目——对于用户量大、活跃度高的小游戏，官方也会给予奖励。

但对于大厂来说，小游戏并不是一个好生意。

过往，由于游戏相对其他可支配支出而言拥有极高的性价比，且当消费者削减旅行、外出就餐等昂贵娱乐预算，游戏支出反而会因此增加。

因此，过往游戏行业往往被认为有着较强的抗衰退能力。

然而，今年以来，海外不少游戏大厂销售额都开始下滑，对于传统游戏公司而言，在行业内部环境不断轮转的情况下，游戏行业增速逐渐放缓，新的增长点究竟从何而来？

答案或许并不来源于游戏本身。

02

近日，任天堂新一代游戏主机 Switch 2 发售，四天内销量就突破 350 万，创造了游戏主机首发销售记录。

相比 Switch 2 的首发护航游戏，更让人眼前一亮的，是 Switch 2 在游戏性能上相比前一代 Switch 的大幅提升，而这，也正是大量玩家换新机的动力之一。

随着年轻消费者游戏需求的提升，游戏硬件逐渐成为了游戏消费中相当重要的部分。

过往移动端游戏日益 " 变重 "，越来越精致的移动端游戏让不少玩家因此换机。

数据显示，有 78.51% 的用户会因手机配置落后换机，31.29% 直接为游戏性能需求升级设备。

而在各大手机的测评中，一众高性能要求的手游测评，也成为不可或缺的一部分。

随着消费者对于高质量手游的要求提升，这种需求也逐渐转向端游，端游市场也迎来增长和复苏。

市场研究公司 Newzoo 发布的报告显示，2024 年全球 PC 游戏营收增速超越了其他类别，同比增长率达到 4%。不仅如此，Steam 同时在线玩家数相较 5 年前直接翻倍，已经突破 4000 万大关。

而在玩家对于高质量游戏的要求背后，玩家对于游戏硬件的要求也在逐渐变高。

前不久，游戏科学和英伟达推出了显卡促销活动引发不小关注——购买新的 RTX 40 系列显卡、笔记本或台式机的用户将获得《黑神话：悟空》的 PC 兑换码，足以显示高质量游戏和更高配置游戏硬件之间相辅相成的关系。

放眼未来，随着玩家对游戏的需求不断上升，玩家对高级游戏硬件的需求将大大增加，这也即将成为游戏行业相关厂商们竞争的要点之一。

事实上，目前祖龙娱乐已经开始与硬件厂商共建实验室，中手游正在呼吁开放底层数据接口，Unity 中国也正在推动硬件厂商支持 AR/AI 标准，以降低开发者适配成本，完成生态构建。

除了游戏硬件，IP 运营也将逐渐成为游戏大厂们竞争的要点之一。

从去年到今年，由谷子经济开始逐渐延伸到 IP 经济的新消费，逐渐成为了市场关注的焦点。

而 IP 经济之中，除了泡泡玛特自己发掘的艺术家 IP，最为常见的 IP 来源，一是影视动漫，二就是游戏。

在维基百科的最赚钱 IP 统计中，游戏 IP 达到了 46 个，在所有品类中位列第三。

其中，国产 IP 米哈游旗下的《原神》上榜。

2024 年，米哈游旗下的《原神》全年收入突破了 50 亿美元，IP 价值一举上升到全球第 69 位。

2022 年和 2023 年，《王者荣耀》也曾以 100 亿美元的收入跻身榜单前列，但 2024 年起，《王者荣耀》不再向平台公开数据。

而放眼国内的 IP 市场，目前，腾讯的《光与夜之恋》、米哈游的《原神》和《崩坏》、鹰角网络的《明日方舟》、网易的《第五人格》，都已经成为了谷子产出大户。

不过，这其中除了网易，基本都不直接生产谷子，而是通过收取授权费来盈利。

灼识咨询此前公布的《中国二次元内容行业白皮书》数据显示，如今在 Z 世代群体中，核心二次元占比为 30% 左右，而泛二次元用户占比已经高达 95%。

在二次元用户的逐渐泛化下，2026 年二次元周边衍生产业市场规模预计将超过 1600 亿元，其中商品授权占比将达 1300 亿元。未来 5 年，国内二次元内容产业有望突破千亿市场规模。

在这样的市场推动下，未来，IP 的持续运营，或将成为决定大厂游戏寿命和赚钱能力的重要指标之一。

03

结语

短期来看，今年以来，游戏行业修复趋势显著，包括吉比特在内的不少游戏公司新产品能表现超预期，拥有一定的市场潜力。

而随着暑期档逐渐到来，各游戏公司排期相当积极，游戏储备也十分充足，整个暑期档，共有超过 30 款新游面世。

对于投资者而言，可以关注新品推出进展，整个行业或将迎来短期利好。

长远来看，除去《王者荣耀》这类长盛不衰的游戏，不少爆款游戏生命周期并不会太长，游戏行业的热点也容易消退，游戏公司仍需要不断推出新品，才能在市场中持久保持地位。

从 IP 经济的方向来看，具备良好 IP 运营能力，及游戏更为贴近 " 悦己消费 "，如开发乙女游戏、二次元游戏以及派对游戏的公司，或许能在这一方面异军突起。（全文完）

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